预期理论是如何解释利率的期限结构?

预期理论是如何解释利率的期限结构?
利率的期限结构是指利率与金融资产期限之间的关系．是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。预期理论认为，任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关．对未来利率的预期是决定现有利率结构的主要因素。如果人们预期利率将上升．那么长期利率将高于短期利率。因为一方面证券需求者因预期以后可获得更高的利率．从而不愿购买长期证券，而只愿购买短期证券，这样，对证券的需求就从长期市场转向短期市场；另一方面。证券供给者预期以后将支付更高的利率，从而急于将长期证券售出。这样．证券的供给则从短期市场转向长期市场。结果，短期证券市场上需求增加，供给减少，于是价格上升，利率下降：而长期证券市场上供给增加，需求减少，其价格下跌，利率上升。这样，短期利率便低于长期利率．反之．若人们预期未来利率下降，则短期利率会高于长期利率。基于以上的分析．预期理论认为长期利率是预期未来短期利率的函数，它等于当前短期利率与预期的未来短期利率的几何平均数。
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